铝价依托成本线震荡 短期沪锌或有回落风险

研报正文

【沪铝】

现货报价，佛山地区报价18330~18370元/吨，较上日上升330元/吨；沈阳地区报价18420~18440元/吨，较上日上升260元/吨。

无锡地区报价18460~18480元/吨，较上日上升330元/吨；杭州地区报价18500~18520元/吨，较上日上升350元/吨；重庆地区报价18410~18430元/吨，较上日上升270元/吨；天津地区报价18420~18440元/吨，较上日较上日上升250元/吨。

昨日夜盘沪铝窄幅震荡。基本面，随着欧洲锌冶炼传出停产消息之后，昨日欧洲电解铝厂也传出将罢工停产。

国内周末四川电力紧张局面升级，区域内107万吨电解铝建成产能（截至8.12运行产能71.5万吨）或面临短期全停的风险，全球电解铝供应端压力进一步减小，中长期来看需要密切关注下半年新投产能和复产产能的情况。

需求方面，2022年8月15日，SMM统计国内电解铝社会库存69.8万吨，较上周四库存增加0.5万吨，较去年同期库存下降4.4万吨，8月份累计库存增加量约2.9万吨，但同期来看仍处于低位。

综合来看，当前铝供强虚弱的格局逐步向供需双弱的转化，短期铝价或继续依托于成本一线震荡为主。

【沪锌】

现货报价，上海0#锌锭报价25700~25800元/吨，较上日上涨560元/吨，广东0#锌锭报价25600~25700元/吨，较上日上涨540元/吨，天津0#锌锭报价25990~26090元/吨，较上日上涨600元/吨。

昨日夜盘沪锌大幅走低。基本面，上周欧盟各成员国上月达成的削减天然气用量协议正式生效，欧洲供应紧张根据延续，本周欧洲Nystar旗下荷兰冶炼厂宣布停产。

而国内炼厂利润不佳，原料锌矿供应边际改善，但副产品硫酸价格大幅下跌，四川地区限电也导致部分锌冶炼厂减产，锌的供给端矛盾依旧突出、需求端，三季度正是新增专项债落地使用的高峰，对基建需求必然有较大提振，进而支撑镀锌的消费，而压铸锌则受地产拖累明显，依旧维持弱势。

综合来看，短期锌依旧是有色中供给端矛盾最强的品种，但中期来看，2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，中期可能维持宽幅震荡，短期有回落风险。