研报正文
行情回顾
国内7月底***局会议首提“保交楼”，房地产担忧有所缓解。7月中下旬，钢厂利润改善，矿价运行逻辑切换至钢厂复产预期，铁矿石期现价格迎来快速反弹。
普氏铁矿石价格指数由96.40美元/吨回升至117.95美元/吨，铁矿石期货主力合约由最低633.5元/吨涨至最高817.5元/吨，涨幅为29.04%，8月上旬震荡盘整，略偏多为主。
一、基本面跟踪
（1）供给方面，澳洲巴西19港铁矿发运总量2611.4万吨，环比减少42.1万吨。澳洲发运量1905.8万吨，环比增加155.2万吨，巴西发运量705.7万吨，环比减少197.2万吨。北方六港到港总量为1517.0万吨，环比增加362.4万吨，刷出历史新高。铁矿发运持稳，到港增加。
（2）需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率72.70%，环比上周增加1.09%，同比去年下降9.22%；高炉炼铁产能利用率79.60%，环比增加0.30%，同比下降5.73%；钢厂盈利率41.99%，环比增加22.94%，同比下降45.89%，日均疏港量268.04万吨，环比增加8.2万吨。
（3）库存方面，钢厂方面，64家钢厂进口烧结粉矿库存1331.01万吨，环比回升6.16万吨，钢厂仍按需采购为主。钢厂厂内矿石库存降至极低水平，多因钢厂主动降库所致，一方面是厂内成材库存压力较大，另一方面则是钢厂利润不高，原料端资金压力较大。
总之，钢厂压力未缓解之前，整体会沿用低库存生产策略，主动补库意愿不强。厂内库存偏低格局下市场对钢厂复产带来需求好转预期较强，有待高频数据上验证，但需谨防行业景气度回升后集体补库。
二、结论及操作建议
铁矿：
高炉电炉复产，铁水有望加快回升，但钢厂8月实际复产力度或不及预期。财年末冲量结束后主流矿发运有所回落，但整体降幅不大。
淡水河谷虽调降全年产量目标，但即便按最低目标计算，下半年环比增量超3600万吨，预计主流矿在目标产量驱动下，后续发运量将呈现出季节性回升局面。
目前国内钢厂延续减产，终端需求疲弱，且压减政策预期未变，需求端依然承压矿价，日均铁水产量如期止跌企稳。64家样本钢厂进口矿日耗环比增幅不大，依然处于同期低位。供需没有实质性好转，在市场情绪回暖叠加钢厂复产预期下，铁矿短期偏多。
螺纹：
焦价在经历五轮提降后开始第一轮提涨，钢厂盈利在钢价回升带动下持续改善，开工开始回升，随着钢厂复产，产量连续三周回升，表需回落，库存持续下降，降幅放缓。
稳增长明确，基建投资继续释放，保交付首次写入***局会议，施工、竣工有望逐步改善。产业端高炉、电炉复产，铁水有望加快回升，关注铁水产量由降转增的幅度。关注政策端宽松后销售能否实质性复苏以及产量端的回升情况。
以上就是腾赚网小编为大家带来的最新期货研报相关内容，希望可以帮助到大家。最后提醒大家投资有风险，入市须谨慎。