中信证券研报称，近期央行表态隐含货币政策仍有放松空间，买卖国债亦将更为灵活。开年以来银行股资金流出显著，上周申赎净流出资金约2792亿元，影响银行资金净流出约251亿元，银行股性价比提升，给稳定回报型资金带来配置空间。8家银行披露2025年业绩快报，显示板块基本面预期稳定，资产质量和盈利指标延续修复。展望2026年，预计银行资负结构持续优化，息差下行符合预期，重点领域不良生成边际稳定，基本面稳定夯实价值底线。
全文如下
银行｜基本面预期稳定，夯实价值投资底线
近期央行表态隐含货币政策仍有放松空间，买卖国债亦将更为灵活。开年以来银行股资金流出显著，上周申赎净流出资金约2792亿元，影响银行资金净流出约251亿元，银行股性价比提升，给稳定回报型资金带来配置空间。8家银行披露2025年业绩快报，显示板块基本面预期稳定，资产质量和盈利指标延续修复。展望2026年，预计银行资负结构持续优化，息差下行符合预期，重点领域不良生成边际稳定，基本面稳定夯实价值底线。
▍事项：
2026年1月21日至23日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜分别接受人民日报、新华社与金融时报采访。截至2026年1月23日，已有8家上市银行披露2025年度业绩快报。
▍货币政策趋于灵活。
上周，央行行长潘功胜接受人民日报、新华社以及金融时报等多家媒体采访，并反复重申1月15日国新办新闻发布会关于今年货币政策“适度宽松”以及降准降息“还有一定空间”的指引。此外，本月MLF加量续作净投放7000亿元，两期限买断式逆回购亦合计净投放3000亿元，央行持续有力向市场投放中期流动性，料将有效支撑年初开门红信贷投放及***债集中发行对资金面与流动性的需求。此外，潘行长亦提到“完善短中长期搭配、有中国特色的基础货币投放机制，逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕”，料2026年央行国债买卖期限和时点或更加灵活，配合其他政策工具对市场流动性的指引作用或更为显著。
▍已披露业绩银行2025年经营稳健。
截至1月23日，8家上市银行披露2025年业绩快报（未经审计），包含4家股份行、3家城市与1家农商行。具体来看：
1）业绩分化，盈利能力整体稳中向好。8家银行2025年营收增速、归母净利润增速与ROE分别在【-0.55%，10.48%】/【0.34%,12.05%】/【6.76%，14.65%】区间，平均营收与归母净利润同比增速分别为+2.70%/+6.04%，平均ROE达11.72%，其中各有6/8和5/8家银行营收与归母净利润增速优于前三季度。
2）扩表策略积极。8家银行2025年末平均资产增速达+9.83%，披露数据银行的平均负债、贷款与存款增速分别达+9.44%/+10.34%/+9.65%，隐含银行支持实体的信用投放力度保持积极。
3）资产质量平稳，拨备应对充足。8家银行2025年末平均不良贷款率0.96%，较上年末改善2bps，且有4/8家银行不良率同比改善，3/8家不良率同比持平，质量维持稳中向好趋势；平均拨备覆盖率322.93%，较上年末回落19.72ppts，但整体仍维持300%+的夯实水平。
▍上周银行板块资金延续流出，估值性价比提升。
上周市场呈现大小盘分化的震荡格局，银行股整体相对跑输。A股方面，上周沪深300指数、上证指数、深证成指、Wind全A 指数分别-0.62%/+0.84%/+1.11%/+1.81%，而同期中信银行股指数（CI005021.WI）下跌2.69%，相对跑输大盘；H股方面，上周恒生指数回落0.80%，恒生科技指数回落1.62%，而同期恒生H股金融业指数回落1.90%，恒生中国内地银行指数回落2.02%。我们测算，沪深300、上证50与中证银行在内的10个主要指数ETF，上周/上上周申赎净流出资金分别约2792/1566亿元，其中分别影响银行股资金净流出约251/168亿元（测算数据与实际值或有所偏离）。资金流出给稳定回报型资金带来配置空间，板块投资性价比提升。
▍风险因素：
宏观经济增速大幅下行；银行资产质量超预期恶化；监管与行业政策超预期变化。
▍投资观点：银行基本面预期稳定，夯实价值投资底线。
近期央行表态隐含货币政策仍有放松空间，买卖国债亦将更为灵活。开年以来银行股资金流出显著，银行股性价比提升，给稳定回报型资金带来配置空间。8家银行披露2025年业绩快报，基本面预期稳定，资产质量和盈利指标延续修复。展望2026年，预计银行资负结构持续优化，息差下行符合预期，重点领域不良生成边际稳定，基本面稳定夯实价值底线。
（文章来源：人民财讯）