沪锌目前供需两增 锡到港或迎来高峰

研报正文

【锌】

美国8月CPI环比上涨0.1%，同比涨8.3%，核心CPI环比上升0.6%，均高于市场此前预期。而上周数据显示，初请失业金人数创下三个月最低，8月就业增长依旧稳固。

市场对于美联储9月加息预期从此前的75bp转向押注于更加激进的100bp，美10年国债收益率升至3.45%，基本金属夜盘多数表现承压。

沪锌夜盘主力涨0.08%,报24825元/吨，2210合约持仓增加3278手至12万手，上期所注册仓单减少4977吨至3.28万吨。

LME锌涨0.45%，报3220.0美元/吨，库存减少425吨至7.64万吨。上海0#锌今日对2210合约报至升水780-850元/吨，对均价贴水5元/吨-升水20元/吨。

广东0#锌对沪锌2210合约升水400-430元/吨左右，粤市较沪市贴水320元/吨；天津锌对2210合约报升水660-710元/吨附近，津市较沪市贴水50元/吨。9-10价差370元/吨，10-11价差415元/吨，内外比价至7.71。

LME锌库存连续1个月维持小去库节奏，短期海外需求还有走弱的空间，料后续海外锌将逐步进入过剩周期，而国内目前供需两增，按照目前的供需测算，四季度国内锌基本维持紧平衡，若需求超预期恢复，后续国内锌锭进口窗口或逐步打开。

【锡】

美国8月CPI环比上涨0.1%，同比涨8.3%，核心CPI环比上升0.6%，均高于市场此前预期。而上周数据显示，初请失业金人数创下三个月最低，8月就业增长依旧稳固。

市场对于美联储9月加息预期从此前的75bp转向押注于更加激进的100bp，美10年国债收益率升至3.45%，基本金属夜盘多数表现承压。

沪锡夜盘主力跌4.33%,报174030元/吨，2210持仓增加5939手至4.0万手，上期所仓单增加611吨至1832吨。

LME锡跌3.14%,报20850美元/吨，库存增加75吨至4785吨。现货市场对2210报价，小牌对10月升水4500-5500元/吨左右，云字对10月升水5500-6000元/吨附近，云锡对10月升水6000-6500元/吨左右。9-10价差3990元/吨，10-11价差2400元/吨，内外比价至8.39。

国内冶炼供应或将在本月达到年内高点，而内盘因显性库存低位，升水坚挺，沪伦比高位维持近两月，下月进口锡的到港或将迎来高峰。

另一方面，十一长假期间，冶炼厂正常生产但大部分下游将休假，库存转显性化可能性较高。在供应增长预期较高，且隐性库存转显性可能性加大下，内盘月间正套逻辑逐步走弱。