研报正文
【沪铜】
现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水330-400元//电，均价365元/吨，较前一日下降90元/吨，平水铜成交价格63030~63210元/吨，升水铜成交价格63050~63230元/吨，今天在盘面和升水共降之时，部分下游在驻足观望数日后，买盘略有起色。
昨日夜盘沪铜小幅低开后窄幅震荡。宏观层面，周末举行的JacksonHole央行峰会，鲍威尔全篇围绕着遏制高通胀展开。强调了遏制高通胀需要付出经济放缓和劳动力市场趋弱的代价，但历史经验表明美联储必须这样做。
同时暗示了9月再度加息75bp以及FOMC点阵图上修，铜价也随即大幅下挫。基本面，国际铜业研究小组(ICSG)在最新发布的月报中称，全球6月精炼铜市场供应短缺66,000吨，5月短缺30,000吨。
结合当前全球铜的低库存格局，依旧处在一个供需偏紧的格局当中，需求方面，据SMM调研，目前以江浙为代表的华东地区受高温限电影响：浙江多家铜棒厂产量锐减50%，江苏多家铜棒厂产量也下降30%。
但由于处于市场淡季叠加下游消费疲软，库存尚能满足下游订单需求，交货影响有限。
综合来看，9月上旬市场依旧处在交易加息的轮次，但随着而来的旺季来临市场必然对齐进行博弈。铜价在经历了上一轮大跌+反弹之后，后续走势预计将逐步收敛，整体走势预计偏震荡为主。
【沪铝】
现货报价，佛山地区报价18400~18440元/吨，较上日下降370元/吨；沈阳地区报价18570~18590元/吨，较上日下降320元/吨；无锡地区报价18530~18550元/吨，较上日下降400元/吨。
杭州地区报价18580~18600元/吨，较上日下降400元/吨；重庆地区报价18530~18550元/吨，较上日下降340元/吨；天津地区报价18570~18590元/吨，较上日下降330元/吨。
昨日夜盘沪铝小幅低开后窄幅震荡。基本面，海外方面，美国铝业在周一表示，其位于挪威的MosjOEn铝冶炼厂已开始罢工。在罢工结束之前，Mosjoen铝冶炼厂的产品将停止交付。
Mosjoen铝冶炼厂共有5条产线，年产能为20万吨。国内方面，四川因限电所有100余万吨电解铝产能全部停产，日后复产也需要一定时间。
随着全国范围气温的下降，针对铝产业链上下游的限产或将有所好转。需要关注四季度西南地区水电的情况，或对铝的供应端产生一定的干扰。
需求方面，铝下游加工等消费版块也处于停产状态，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.2%在66.1%，行业淡季显现。
2022年8月25日，SMM统计国内电解铝社会库存67.9万吨，较上周四库存下降0.1万吨，较去年同期库存下降7.5万吨，较7月底月度库存总计累库0.9万吨。(中性）社会库存微幅去库。综合来看，当前铝供强虚弱的格局逐步向供需双弱的转化，短期铝价不宜过分看空。
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