研报正文
一、行情综述
今日沪铜夜盘开盘小幅震荡后快速下行，后续小幅偏强震荡，早间上行受阻回落，午后弱势下行，最终收跌1.47%于61170元/吨，跌幅为910元/吨。
美联储公布7月会议纪要，试图在经济和通胀之间取得平衡，后续将继续加息但会放缓步伐，美元指数小幅偏强，美国7月零售销售增幅不及预期，国内7月宏观数据也表现较差，后续消费预期偏差。
市场整体氛围不佳，沪铜今日震荡走弱，但国内现货库存维持下降，现货升水高位，短期跌幅预计受限。
二、宏观、行业要闻
（一）宏观：
1、国务院总理李克强8月16日至17日在广东深圳考察时强调，要巩固经济恢复基础，把稳增长放在更加突出位置，稳就业保民生，以改革开放激活力增动力，保持经济运行在合理区间。要抓紧研究延续实施支持新能源汽车的相关税收政策，扩大大宗消费。
2、美联储7月会议纪要透露未来某个时候可能放慢升息脚步，许多与会者提到政策过度收紧风险，称希望评估政策调整对经济活动和通胀的影响。
3、美联储会议纪要显示，与会者一致认为，“几乎没有证据”表明通胀压力正在消退，需要相当长的时间才能解决问题。
4、美国7月零售销售环比持平，增幅不及预期，6月增幅下修至0.8%。
（二）行业：
1、国家统计局7月精炼铜（电解铜）产量87.0万吨，同比增长2.1%；1-7月累计产量620.2万吨，同比增长2.4%。
2、WBMS：2022年1-6月全球铜市供应短缺34.1万吨，21年全年为短缺28.3万吨。
3、Mysteel：至8月18日，上海、广东两地保税区铜现货库存累计14.8万吨，较上周四降1.5万吨，较本周一降0.6万吨；内市场电解铜现货库存5.87万吨，较上周四降0.32万吨，较本周一降0.30万吨。
三、分析及观点
宏观：全球加息潮引发市场对经济衰退的忧虑，联合国、IMF、世行均对预期增速进行下调，欧洲经济下滑几成定局，美国7月CPI、PPI数据回落，大幅加息预期降温，加之良好的就业数据，削弱了美国经济衰退预期。
但要注意通胀仍处高位，中长期仍处加息周期；国内7月社融数据断崖式下跌，经济数据也没有延续前两个月的改善趋势，大部分数据都出现了边际弱化的迹象，后续地产、疫情扰动下难有良好预期。
供应：铜精矿TC维持小幅偏弱近期小幅震荡反弹，整体来看后续国内铜矿需求仍足，矿端今年扰动不断，智利铜矿产量不及预期，秘鲁随着LasBambas恢复生产6月产量恢复明显。
国内冶炼方面，8月随着大型铜企检修结束电解铜产量预计增加，但近日疫情防控及限电措施对增产预期形成压力，关注相关措施持续性。
库存：全球显性库存仍处低位，伦铜库存连续下降重回13万吨下方，昨日LME铜库存减600吨至128875吨，注销仓单比降至30.77%。
上期所铜连续三周去库后上周转为累库，库存增7043吨至41811吨，今日铜期货仓单减1860吨至6501吨。
需求：下游消费有所好转，国内电网、新能源需求良好，但宏观偏弱趋势下预计后续消费下行压力较足。
现货：今日现货市场成交一般，升水比昨天上涨170元/吨。今日现货市场货源依旧不多，盘中买卖双方拉锯，主流时段平水铜升600元上下，好铜升630元左右成交尚可。
上海金属网1#电解铜报价62150-62450元/吨，均价62300元/吨，较上交易日下跌170元/吨，对2209合约报升600-升700元/吨。
废铜：铜价小幅下跌，市场交投氛围有所降温。上游贸易商早间积极收货，但受高温天气、加息等因素影响，市场货源较为紧俏，持货商捂货惜售，实际成交偏少。下游铜厂虽买货意愿较强，但受限于现货价格过高，也只能维持按需采购为主。
观点：短期沪铜预计维持区间震荡偏弱；中长期沪铜预计受全球流动性收紧和世界经济增速下降影响重心下移。
关注：主要经济体宏观数据、全球显性库存、国内铜消费。
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