下游需求表现平淡 纯碱市场稳中偏弱运行

研报正文

一、市场分析

今日，国内纯碱市场整体走势一般，价格有所下调。供应端，青海盐湖装置停车检修；江西晶昊、冷水江金富源装置检修结束，逐步恢复正常生产；其他个别装置日产量窄幅波动。纯碱整体开工处于相对低位。企业出货较为顺畅，执行订单为主，新单成交一般。

需求端，下游需求表现平淡，市场观望情绪较强，按需采购，维持库存。上周碱厂库存累积3.22至53.23万吨。下游采购依旧不多，碱厂出货疲软。样本玻璃企业原料纯碱库存下降，反映玻璃厂有消耗自身库存来博取上游降价。

交割库库存减少3万吨，上中游总库存大体持平。近期下游浮法玻璃冷修增多，但光伏玻璃还有投产计划，预计光伏增量将部分抵消浮法减量，总体对纯碱的刚需有所缩减。

二、观点与策略

整体上本轮负反馈还未有结束，但是全口径库存推测在逐步降低。交割库库存预计还需要1-2周时间消化，届时高基差有修复动力。

美联储加息落地之后，宏观情绪好转、消费悲观预期淡化，远月合约贴水有所修复。8月预计会有基差修复和消费预期修复两个边际变量，可以尝试逢低做多。短期来看，预计国内纯碱市场稳中偏弱运行。

投资建议：逢低试多。