需求悲观压制油价 高低硫燃油震荡偏弱运行

研报正文

【原油】

俄罗斯天然气公司周一表示，北溪一号管道将再有一台涡轮机停工进行维修，周三该管道的天然气供应量削减至满负荷的约20%；利比亚原油日产量7月24日已经达到86万桶/日，利比亚石油部长称未来十天石油产量将达到120万桶/日。

截至7月24日的一周，汽油价格下跌近17美分，其中还包括单日下跌3.1美分，根据汽车俱乐部的数据，全美汽油平均价格创下近14年来的最大单周跌幅。

俄罗斯北溪一号天然气周三将输气量从运力的40%削减至20%，欧洲天然气价格当日飙升12%，这也给原油价格带来些许支撑。

整体上，影响油价的核心因素方向还是比较清晰的，随着旺季需求被证伪，欧美成品油裂解利润均出现了高位大幅回落的表现，需求悲观压制油价表现。

此外，供应不足引发的市场焦虑也在逐步扭转，如俄罗斯产量并未大幅下降，美国产量也四季度也有增加的可能。供需两端看法改变，均压制油价。后续的不确定性来至8月3日OPEC+新的产量政策。

【燃料油】

7月22日，新加坡380CST报450美元/吨，180CST报479美元/吨。新加坡92号汽油裂解价差从最高位的36美元/桶降至现在的3.8美元/桶，10ppm柴油裂解价差从最高位的67美元/桶降至如今的35美元/桶。

燃料油市场的走势长期方向将在很大程度上取决于欧美成品油市场的再平衡进程。阶段性高位天气，对高硫发点需求有所提升，而成品油下跌不利低油燃料油行情。高低硫均跟随成品油震荡偏弱思路，阶段性高低硫价差有一定收缩条件。