研报正文
【沪铝】
期货行情：周二沪铝主力2009合约区间震荡为主，夜盘收17755元/吨，跌205元/吨，跌幅1.14%。伦铝收于2408美元/吨，跌51美元/吨，跌幅2.07%。现货长江均价17840元/吨，平，对当月贴水10元/吨。南储现货均价17770元/吨，平，对当月贴水80元/吨。
现货市场：华东市场表现一般，结算月后持货商观望市场，接货商按需为主，不急于购买，交投有限。华东地区较08合约贴水10元/吨。巩义地区成交稍好，对08合约贴水10元/吨。华南市场刚需采购为主，价格上涨后升水难以为继，日内成交走淡，对当月贴水80元/吨附近。
宏观面：国际货币基金组织下调全球经济预期，经济衰退担忧加重。重点关注本周四美联储利率决议。甘肃仍如期推进，终端消费平平，利好因素堆积不足仍然限制铝价反弹高度。
产业消息：云南宏泰二期F系列第一段10.5万吨产能于7月24日正式启动。海外能源价格高企，罗马尼亚Alro将暂停氧化铝生产17个月，该厂氧化铝产能60万吨。
基本面上：近期高温天气影响电力供给，四川有炼厂出现部分压减电解槽降负荷生产，继续给到铝价底部支持。
观点小结：整体，在宏观情绪好转及铜、原油等大宗商品反弹的大环境下，铝价亦跟随止跌小幅反弹。在未见更多供应端减量或需求端改善前预计铝价难有像样反弹走势，日内沪铝主力上方关注18300元/吨压力，下方关注1.800元/吨支撑。
操作建议：观望。
【沪铅】
期货行情：周二沪铅主力2209合约期价日内震荡偏强，夜间低开低走，收至15160元/吨，跌幅达0.46%。伦铅窄幅震荡，收至2015美元/吨，涨幅达0.55%。
现货市场：上海市场驰宏、豫光铅15180-15210元/吨，对沪期铅2208合约贴水30-0元/吨；江浙市场济金、铜冠、沐沦铅15190-15210元/吨，对沪期铅2208合约贴水20-0元/吨报价。期铅震荡盘整，持货商出货积极性上升，报价转向贴水，市场流通货源增加，再生铅贴水达300元/吨，下游择优采购。
SMM：8月内外铅矿加工费分别报1000-1200元/金属吨和40-70美元/干吨，均值分别环比持平和减少30美元/干吨。
SMM：内蒙古某冶炼厂本周进入常规检修，预计检修周期为一个月，电解铅工艺环节将于8月初停产检修，预计影响8月电解铅产量约6000-6500吨。昨日LME铅库存增100吨至39150吨。
基本面看，国内原生铅冶炼厂增减相抵，周度开工率小幅回落。再生铅方面，因贵州地区少数名族周庆及安徽地区限电影响，企业开工下滑，不过本周安徽限电解除，企业开工有望回升。
下游需求明显好转，受政策刺激及传统旺季来临，电动车及汽车配套订单增加，同时高温天气下也增加了蓄电池跟换需求，此外，蓄电池原材料价格走跌，增加了企业生产积极性。
观点小结：整体来看，基本面有所好转，带动铅价偏强运行。不过，临近美联储7月加息会议，宏观存一定不确定性。同时，本周安徽地区再生铅限电影响解除，供应恢复，前期利多因素兑现后期价涨势放缓。建议前期多单适当止盈，等待宏观及消费端的进一步指引。
操作建议：观望。
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