研报正文
一、行情回顾
天气炒作及宏观面的回暖，连粕跟随美豆继续偏强运行。M2209主力合约报收于3962元/吨，涨幅1.25%，+49元/吨。昨日开盘价3945元/吨，最低价3931元/吨，最高价4006元/吨；成交量597070手，持仓量896793手，日增仓+14433手。
二、消息面情况
1、中国饲料行业信息网，今日部分地区豆粕价格：
天津内资：贸易商分销报价4220元/吨，涨70元/吨。
天津外资：7-8月M2209+280元/吨。10-11月M2209+220元/吨。
日照：贸易商分销报价4180元/吨。
张家港：贸易商8月分销报价4180元/吨。
大连：贸易商分销报价4200元/吨，涨50元/吨。
东莞：贸易商分销报价4130元/吨，涨30元/吨。
2、国家粮油信息中心数据：豆粕库存见明显下降。上周国内大豆压榨量略降至168万吨，低于大豆到港量，大豆库存上升。
监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存578万吨，比前一周增加23万吨，比上月同期减少17万吨，比上年同期减少154万吨。7月22日，政策性进口大豆竞价交易仅成交0.79万吨，成交率1.6%。
7月29日政策性大豆竞价交易继续进行，投放2019年产进口大豆50万吨。本周大豆压榨量继续维持在170万吨左右，大豆到港量减少，预计库存将下降。
上周大豆压榨量略微回落，饲料养殖企业提货速度加快，豆粕库存下降。7月25日，国内主要油厂豆粕库存97万吨，比上周同期下降8万吨，比上月同期增加9万吨，比上年同期减少20万吨，比过去三年同期均值减少14万吨。
后期大豆到港量逐渐减少，加之大豆压榨利润不佳，均制约油厂开机，豆粕需求有所好转，预计库存继续下降。
3、ANEC预计7月份巴西大豆出口量将达到740万吨外媒7月27日消息：巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年7月份巴西大豆出口量可能达到739.3万吨，低于上周估计的779.4万吨。作为对比，去年7月份巴西大豆出口量为796.9万吨。
ANEC数据显示，2022年1月份巴西大豆出口量为228.2万吨，去年同期5.4万吨。2月份出口量为911.3万吨，高于去年同期551.0万吨。3月份出口量为1216.3万吨，低于去年同期1491.6万吨。4月份出口量为1136.3万吨，低于去年同期1567.4万吨。5月份出口量为1026.2万吨，低于去年同期1422.1万吨。6月份出口量为995.3万吨，低于去年同期1012.9万吨。
4、美国农业部出口销售报告前瞻：大豆净销售量预计为10到80万吨华盛顿7月27日消息：美国农业部将在周四发布周度出口销售报告，分析师们预计这份报告将会显示，截至2021年7月21日的一周，美国大豆出口净销售量位于10万吨到80万吨之间。
作为对比，上周美国2021/22年度大豆净销售量为203,500吨。2022/23年度的销售量为254,700吨。
5、美国气象聚焦：8月份中西部部分地区天气可能依然炎热干燥西部出现一个很强的高压槽，本周末开始将向东扩散，并将持续到下周。
长期气象模型显示，整个8月份期间这样的天气模式不会有什么改观。和7月份大部分地区的天气类似，8月份期间横跨美国中部的高压脊可能导致大部分农业产区气温提高，天气干燥，意味着处于灌浆期的玉米和处于结荚期的大豆作物的单产潜力下降。
但这并不一定就意味着所有地区都会遭受厄运。高压脊的北部边缘可能给加拿大带来风暴天气，其锋面将影响美国北半部。
受高热和高湿度的影响，有时会出现阵雨和雷暴。不过由于大部分上层能量都集中在加拿大北部，因此影响美国的降雨可能较为分散也较弱。
局部地区可能会在适当的时候获得足够的降雨，有助于稳定单产，但是会有更多的地区可能过于炎热干燥，造成作物状况下滑。
值得注意的是，8月中旬可能会有另一股冷空气前锋经过，类似于本周影响美国中北部的冷空气。如果这股冷空气前锋更强，玉米种植带会有更多地区出现更加降温天气和更稳定的降雨。欧洲和美国的长期气象模型也显示，至少8月中旬整个玉米种植带的短期降雨几率增加，气温也将下降。
三、后市展望
国际市场，当前正值美豆生长关键期，天气因素对最终产量的形成有显著影响。美豆优良率自6月份首次公布以来一直下滑，近期美国多地出现的高温炎热天气更是引发市场对旱情扩大的担忧，美豆市场处于典型的天气市运行节奏。
此外，美联储加息75个基点符合预期，后续加息节奏可能放慢为市场带来提振，全球金融市场普遍反弹。亦对美豆形成支撑。
国内市场，监测显示，上周国内大豆压榨量为168万吨，处于近三年同期偏低水平。7月大豆到港量预计下滑，油厂压榨利润不佳，下游需求一般，制约油厂开机积极性。国家粮食交易中心定于7月29日进行50万吨进口大豆拍卖，近期拍卖成交率始终不高，显示国内进口大豆供应并不紧张。
受美国大豆主产区天气提振下，预计短期国内豆粕价格继续跟随美豆震荡偏强运行。技术上，M2209短期关注4000一线的压力位置。后续关注美豆产区天气状况、国内豆粕库存变化。
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