研报正文
【铜】
外盘/基本面：
宏观上，美国非农数据远超预期，市场对9月加息75bp预期增强，铜价或小幅承压。
供应上，国内精炼铜产量增产复产节奏加快，供应端压力增加。
需求上，终端需求结构改善，基建投资发力，且随着前期铜价的下跌，下游补库需求释放，但消费端仍有拖累，整体而言，需求端边际上有所改善但恢复速度较慢。
库存上，国内铜库存延续去库，对铜价有所支撑。
短期影响铜价走势的主要因素仍为宏观面，预计铜价短期波动加剧，中长期仍震荡偏弱。
操作策略：谨慎观望
【铝】
外盘/基本面：
供应上，国产铝土矿紧张程度加剧，矿端对铝价有所支撑，但远期供应压力较大，施压铝价。
成本上，现全行业平均成本约18000元，近期铝价在万八附近震荡，预计成本上有一定支撑。
需求上，现处于需求淡季，消费水平较低。
库存上，电解铝呈累库趋势，施压铝价。
消费不佳和地缘***仍扰动铝价，但具韧性，预计铝价将仍在万八附近震荡。
操作策略：观望
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