短期供需边际好转 PVC期价上方空间承压

研报正文

供给：PVC生产企业开工率69%，环比-2.47%，同比-8.79%；其中电石法68%，环比-2.85%，同比-11.5%；乙烯法72%，环比-1.18%，同比8.26%。PVC产量38万吨，环比-4.30%，同比-7.25%。

需求：下游型材和管材开工同比低位，终端地产需求偏淡。出口至印度盈亏91.60元/吨,上期122.95元/吨。

库存：本周PVC社会库存35.7万吨，环比0.64%，同比171.28%。

价格与利润：本周电石法PVC平均现货价格环比-2.08%至6557元/吨；乙烯法PVC平均现货价格环比-2.85%至6612元/吨。本周乙烯法成本5957.20元/吨，利润592.80元/吨，外采电石法成本7295元/吨，利润-820.00元/吨，烧碱利润872.9元/吨。

基差与价差：基差224；（1-5）月差107。

观点：政策触发供需端利好，供给端受限电和利润亏损影响，供给下降明显，同比偏低。需求端的利好影响偏预期，近期下游成交边际好转，随着政策利好持续释放，需关注9月份旺季下游开工情况。

周度企业库存和社会库存均去库。综上，短期供需边际好转，限电结束后，后续供给回升的确定性较大，上方空间承压。