需求端压力持续累积 聚酯与PTA减产先后落地

研报正文

【行情复盘】

上周五夜盘聚酯系继续冲高，PTA报收+80/+1.36%至5954元/吨，亚洲PX报价不变1100美元/吨，PX加工费（0728）为353.21元/吨；石脑油裂解价差0728报20.15美元/吨；PTA现货加工费为378元/吨。

【重要资讯】

美国6月核心PCE物价指数年率录得4.8%，略超预期的4.7%；美国7月密歇根大学消费者信心指数终值录得51.5，预期51.1，仍为历史次低。

欧元区通胀仍未见顶德国在衰退边缘摇摇欲坠；欧佩克+减产执行率达320%美国原油供应升至2000万桶/日；美国盖洛普发布的民意调查显示，仅38%的美国人支持拜登担任总统一职，低于6月份41%的支持率；沙特第二季度GDP增长11.8%，维持了2011年以来的最快增速。

【策略建议】

成本方面，市场逻辑转为加息预期摆动与现实经济放缓之间的纠缠，当前加息预期有望转向和衰退尚未进入深水区，原油有望迎来中线级别反弹。

供需方面，聚酯与PTA减产先后落地，在终端库存高企、需求疲弱背景下，供需双弱格局难改，加工费或徘徊在成本线附近。

整体来看，成本端逻辑发生改变，料将迎来中线级别反弹，但大周期经济放缓带来的需求端压力持续累积。操作上，建议中长线空单减仓持有。